Cahier scientifique de l'AMF, mai 2007

AMF, 29 mai 2007 - Bonjour, je signale ce cahier scientifique de l'AMF consacré à la manière dont les épargnants français intègrent le paramètre temps dans la gestion de leur portefeuille.

Quelles sont les conclusions de cette étude ?

• Relativement à l’analyse sur un plan statique du comportement des épargnants français en matière d’actifs risqués, ce second volet met l’accent sur un important besoin d’éducation financière pour ce qui concerne la capacité des épargnants à tirer pleinement profit des informations à disposition, dans leurs stratégies de long comme de court terme ;
• Pour ce qui concerne l’allocation des portefeuilles à long terme, les stratégies de diversification temporelle et d’investissement régulier, encore en phase de décollage en France, mais dont le développement devrait accompagner la diffusion des produits d’épargne retraite, n’ont vocation à être appliquées que sous un certain nombre d’hypothèses ;
• Bien qu'elle ne réponde pas pleinement aux normes de la finance traditionnelle dans la mesure où l’investisseur ne tient notamment pas compte des informations lui parvenant durant la période d’investissement, la pratique de l’investissement régulier, qui semble être en avance sur celle de la diversification temporelle, présente d’indéniables avantages tant pour l’épargnant que pour l’établissement collecteur ;
• L'imperfection des marchés tenant à la présence de coûts fixes a traditionnellement été mise en avant pour expliquer l’inertie des épargnants dans la gestion à plus court terme de leur portefeuille. Les coûts de transaction et la fiscalité peuvent ainsi contraindre l’individu rationnel, au sens de la théorie du portefeuille, à reporter ses opérations d’achat ou de vente ;
• Cette étude révèle encore que si la majorité des actionnaires individuels français modifient peu leurs positions, une activité intense, déjà observée aux Etats-Unis, touche également une petite minorité d’entre eux. L’abondance de l’information disponible, assortie d’une confiance en sa capacité à faire mieux que les autres, sont dans ce cas les principaux arguments explicatifs avancés.

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A la prochaine ...