Convergence et divergence des systèmes de gouvernance: Lost in Translation?

L'évolution des systèmes nationaux de gouvernance fait couler beaucoup d'encre. Il y a quelques années, Hansmann et Kraakman mettaient le feu au poudre avec leur article "The End of History for Corporate Law" où ils déclaraient la victoire du système anglo-américain. Dans un texte publié récemment (S. Rousseau et A. Talbot, "Lost in Translation ? La réforme de la gouvernance d’entreprise au Canada suite aux scandales financiers américains", dans G. Lefebvre et J.-L. Navarro, dir., L'acculturation en droit des affaires, Montréal, Éditions Thémis, 2007, voir ici), nous faisions valoir que la réalité était plus complexe et qu'au Canada la thèse de la convergence ne résistait pas à l'analyse dans bien des sphères. Voilà maintenant un texte récent qui pointe dans la même direction, en ce qui concerne l'Europe:

Marc Goergen, "What Do We Know About Different Systems of Corporate Governance?" (April 2007). ECGI - Finance Working Paper No. 163/2007

Over the last few years, national and international regulators have taken conscious steps to make capital markets - especially those based in Europe - more shareholder-oriented. On one side, these are welcome initiatives as the recent spectacular corporate failures and anecdotal evidence suggest that managers' attitudes definitely need to change and more weight needs to be given to shareholders' concerns. On the other side, there is as yet very little research on the benefits and shortcomings of alternative systems of corporate governance. Evidence from the few existing studies is inconclusive as to whether there is an optimal system of corporate governance and whether such a system already exists in a particular country. The move in one particular direction may therefore be far too premature. Further, some of my own research suggests that very similar changes in regulation - such as changes in takeover regulation - may have very different outcomes depending on the initial corporate ownership and control that prevails in a given country.