La spéculation: bonne ou mauvaise?

Dans un commentaire paru il y a quelques jours dans le Wall Street Journal, In Defense of Speculation, la spéculation sur les marchés financiers fait l'objet de remarques intéressantes. L'auteur, professeur de finances à Stanford, rappelle que la spéculation peut jouer un rôle pertinent sur les marchés. Les "spéculateurs" prennent des risques qui profitent aux investisseurs en fournissant ce faisant de la liquidité lorsqu'ils achètent des titres qui ne sont pas populaires. Leurs transactions ajoutent également des informations quant à la valeur des titres.

La spéculation a mauvaise presse parce qu'on la confond avec la manipulation qui constitue un véritable problème

Manipulation occurs when investors "attack'' a financial market in order to profit by changing the value of an investment. Profitable speculation occurs when investors accurately forecast an investment's fundamental strength or weakness.

Dans cette perspective, l'auteur estime que les critiqes de la spéculation qui demandent par exemple l'interdiction des swaps sur défaut de crédit (CDS) dans le contexte de la crise grecque font fausse route.

La rémunération: le Say on Pay au Canada

L'expérience du Say on Pay au Canada a débuté cette semaine avec le vote consultatif des actionnaires de la banque CIBC sur la politique de rémunération (voir ici). Le moins que l'on puisse dire, c'était qu'il y avait une forte satisfaction des actionnaires à cet égard, ce qui s'est traduit par un appui de 92% en faveur de la politique. Manifestement, les actionnaires ont partagé l'avis du conseil de la CIBC qui a soutenu que la politique vise à récompenser le rendement sans encourager le risque inutile. Il sera intéressant de voir les taux d'appui des prochaines assemblées où sera mise au vote la politique de rémunération.

BNP Paribas versera 500 millions d'euros de bonus à ses traders en 2010

Le Monde.fr, 17 février 2010 - La banque française BNP Paribas a provisionné 1 milliard d'euros pour ses traders au titre de l'année 2009 et en versera la moitié dès 2010, le reste étant subordonné à ses performances à venir, a annoncé, mercredi 17 février, son directeur général. "Nous avons provisionné 1 milliard d'euros, dont la moitié est en cash et l'autre différée sur les exercices suivants et conditionnée aux résultats", a-t-il expliqué à la presse, en précisant que ces dispositions étaient conformes aux règles du G20. Il est possible que ces 500 millions d'euros supplémentaires ne soient pas versés si les résultats ne sont pas au rendez-vous, a-t-il ajouté. La banque française a quasiment doublé son bénéfice net en 2009, qui s'est élevé à 5,832 milliards d'euros grâce notamment à ses activités de marché. BNP Paribas avait suscité un scandale en août en reconnaissant qu'elle avait mis de côté près d'un milliard d'euros pour ses traders sur le seul premier semestre. Elle avait ensuite fait machine arrière, en s'engageant à diminuer de moitié l'enveloppe prévue.

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Le patron de la banque Lloyds renonce à son bonus

Le Monde.fr, 22 février 2010 - Le patron de la banque britannique Lloyds Banking Group (LBG), Eric Daniels, a renoncé lundi 22 février à son bonus au titre de l'exercice 2009, qui aurait dû s'élever à 2,3 millions de livres (2,6 millions d'euros). Eric Daniels était sous pression après que ses homologues des groupes rivaux Barclays et RBS ont eux-mêmes annoncé qu'ils renonçaient à leurs bonus de l'an dernier. Stephen Hester, le directeur général de la banque britannique Royal Bank of Scotland (RBS), détenue à 84 % par l'Etat depuis la crise financière, va en effet renoncer à son bonus au titre de 2009 – qui devait dépasser 1,6 million de livres (1,8 million d'euros), selon le Financial Times. Tenant compte des débats sur les bonus, les deux principaux dirigeants de Barclays, qui a su traverser la crise sans aide publique, avaient renoncé le 16 février, pour la deuxième année consécutive, à plusieurs millions de livres sterling de bonus au titre de 2009.

A la prochaine ...