Mauvais présage ?

Les échos.fr, 2 avril 2008 - Malgré un net rebond hier, les places européennes ont enregistré de lourdes pertes depuis le début de l'année. Tous les secteurs du DJ Stoxx 600 ont connu des performances trimestrielles négatives.

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Chute des fusions-acquisitions

Selon le Journal du management, les fusions-acquisitions ont vu le montant de leurs transactions chuter de 31 % au premier trimestre 2008 - à 661 milliards de dollars - par rapport à 2007, année fort dynamique dans ce domaine. Touché par la crise financière, c'est aux Etats-Unis que le marché a subi le plus fort revers (- 54 % à 184 milliards de dollars au premier trimestre). Le marché européen est moins affecté, en recul de seulement 15 % à 295 milliards de dollars. Triste exception, les fusions-acquisitions françaises ont reculé de 75 %, les ramenant à leur niveau de 2003.

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Reporting et club de réflexion

Journal du management, 28 mars 2008 - Les responsables de reporting des sociétés de gestion se regroupent dans un club de réflexion, Ampere (Asset Management, Performance et Reporting). Pour les 11 adhérents déjà inscrits (Allianz GI France, Aviva Gestion d'Actifs, CAAM, Covea Finance, CPR AM, Edmond de Rothschild AM, Groupama AM, La banque postale AM, Natixis AM, SGAM), il s'agit d'établir des normes communes de travail, dans un environnement en évolution. Reconnu par l'Association française de la gestion financière, ce club est ouvert à toute société de gestion française ou étrangère, dotée d'une structure de production en interne, qui peut compter de 3 à 50 personnes. Parmi les sujets à l'étude : l'attribution des risques, l'investissement socialement responsable, Bâle II et la directive MIF…

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L'OCDE pessimiste pour l'environnement

L'OCDE vient de rendre public son rapport de 500 pages sur les perspectives de l'environnement en 2030. Quatre enjeux ressortent comme prioritaires : le changement climatique, la diminution de la biodiversité, la rareté de l'eau et l'impact de la pollution et des produits chimiques toxiques sur la santé humaine. Dans un monde comptant 8,2 milliards de personnes, l'organisation chiffre ainsi à 37 % le taux de croissance des émissions de gaz à effets de serre. Pour répondre à la demande croissante d'aliments et de biocarburants, la superficie des surfaces agricoles devrait, elle, progresser de 10 %. Outre ses prévisions, l'OCDE avance ses solutions et leur coût : 1 % du PIB mondial en 2030. Elle préconise ainsi la suppression de certaines subventions aux énergies fossiles et à l'agriculture, notamment aux agrocarburants dont le bilan environnemental fait débat, et la généralisation d'une fiscalité dissuasive, et non seulement incitative, contre les comportements polluants.

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Les défaillances du marché : un débat entre économistes et philosophes

Le CRÉUM et le CIRANO de l’Université de Montréal organisent une journée de débats (le 4 avril 2008) entre économistes et philosophes sur le thème des défaillances du marché. A l'occasion de cette journée, nous aurons l'occasion de revoir le professeur Wayne Norman que a animé une des manifestations scientifiques de la Chaire en droit des affaires ...

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Projet de réforme réglementaire américain: la suite

Comme on le signalait plus tôt, le Secrétaire du trésor américain, Henry Paulson, a déposé un vaste projet de réforme des autorités régulant les marchés financiers. Le Rapport intégral est disponible ici et ses points saillants ici (merci à David Durand, étudiant au LL.B. pour les références).

Le rapport est largement commenté dans les médias. L'article Paulson Plan Begins Battle Over How to Police Market du Wall Street Journal du 31 mars (ici, abonnement requis) résume bien les enjeux. D'abord les motifs de la réforme:

There's widespread consensus that the current patchwork regulatory system doesn't work. One problem is that overlapping jurisdictions lead regulators to court the regulated.

One other problem: The regulatory system left important pockets largely unwatched, such as mortgage brokers who aren't part of regular banks. With narrowly focused agencies looking after discrete areas of the finance world, there were major lapses in coordination as financial market innovation outpaced regulators' ability to keep up.

Maintenant les critiques:

While policymakers are more likely to take action during a crisis, some economists caution that the crisis mentality itself can lead to rash decisions and costly mistakes.

Mr. Paulson said the plan wouldn't necessarily prevent future financial crises. "I don't think any regulatory system is going to change that. I think we rely very, very heavily on market discipline. Having said that, I still think we need a system that is more efficient and gives us a better chance, gives us more tools to try to solve problems."

"It's probably a bad idea to spend too much time debating the organization of the fire department while the fire is still burning and no independent investigation of the cause of the fire has yet been completed," says former Clinton Treasury Secretary Lawrence Summers, who is now a managing director at hedge fund D.E. Shaw Group.

Du point de vue canadien, la question sera-t-elle soulevée? Est-il nécessaire aussi de revoir l'encadrement, compte tenu de la crise du papier commercial? Quelqu'un a-t-il prononcé les mots agence de notation de crédit?

Deux tables rondes à Montréal

La Chaire de responsabilité sociale et de développement durable de l'UQAM vient de m'informer qu'elle organise deux tables rondes sur le thème de l'investissement socialement responsable qui auront lieu les 9 et 10 avril prochain. La question abordée est la suivante : Investir dans une entreprise certifiée : quelle performance financière et sociale ? ... avis aux amateurs !

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Information sur la tenue d'un colloque

Bonjour, je signale la tenue d'une manifestation scientifique de collègues français. L'association EBEN France (European Business Ethics Network France) organise sa deuxième journée d'étude sur l'éthique de l'entreprise.

L’objectif de cette journée est de réfléchir au concept d’intégrité, qui joue un rôle important dans l’éthique des affaires et plus généralement dans la vie des entreprises. Des travaux récents ont souligné la nécessité de clarifier et de spécifier le sens de ce concept, auquel recourent un certain nombre d’entreprises dans leurs chartes éthiques. Nous souhaiterions, au cours de cette journée d’étude, contribuer à cet effort de clarification et dégager les enjeux qui lui sont associés.

Cette manifestation scientifique aura lieu le 16 mai à Paris (locaux de l’ESSCA, Université Léonard de Vinci, Paris La Défense).

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Contenu de la réforme américaine

Le Devoir.com, 1er avril 2008 - Le secrétaire américain au Trésor, Henry Paulson, a dévoilé hier un vaste projet de refonte de la réglementation financière, qui donnerait notamment une mission accrue à la banque centrale, mais les critiques s'interrogent sur la portée réelle des mesures annoncées.

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Refonte de la réglementation financière: trop tard, trop peu pour Clinton

Les échos.fr, 1er avril 2008 - La candidate à l'investiture démocrate pour la présidentielle américaine Hillary Clinton a jugé lundi que le plan de l'administration Bush de refonte de la réglementation financière arrivait trop tard et proposait trop peu pour mettre fin à la crise du crédit immobilier ... lire la suite

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KPMG abandonnerait-il l'audit légal ?

Les échos.fr, 1er avril 2008 - Ce n'est pas un poisson d'avril : KPMG SA, le premier groupe d'audit et d'expertise comptable en France (757 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2006-2007), s'interroge... sur son éventuel désengagement du secteur de l'audit légal et du commissariat aux comptes, souhaitant en revanche demeurer actif dans l'audit contractuel. KPMG SA est notamment le commissaire aux comptes de 13 entreprises du CAC 40. Dans un entretien aux « Echos », le président du directoire explique pourquoi et dénonce les contraintes insensées qui sont aujourd'hui imposées par les pouvoirs publics aux auditeurs.

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Les choses avancent

NewsEnvironnement, mars 2008 - Selon une étude réalisée auprès des plus grandes entreprises de France par Accenture, 82% d’entres elles considèrent que le développement durable est un facteur de différenciation et de compétitivité.

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Événements les échos ...

Bonjour, je vous invite à suivre les événements du journal les échos qui vont se dérouler courant 2008. Beaucoup intéressent le développement durable et la RSE. Ainsi, deux conférences sont organisées en France :

• le 16 avril 2008, aura lieu à Paris une formation sur le thème suivant : « Développement durable et communication ». Pour en savoir plus sur cette journée : cliquez ici
• le 18 juin 2008, aura lieu à Paris une formation sur le thème suivant : « Droit et environnement : quelles nouvelles responsabilités ? ». Pour en savoir plus sur cette journée : cliquez ici

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Nouvelles publications

La newsletter de la maison d'édition Earthscan nous apprend la sortie de deux nouveaux ouvrages qui pourraient intéresser certaines lectrices et certains lecteurs de notre blogue.

• Rationality and the Environment Decision-making in Environmental Politics and Assessment, by Bo Elling : A powerful and revolutionary examination of the ethical and aesthetic failings of contemporary approaches to environmental management, assessment and decision making (cliquez ici) ;
• Uncertainty and Risk Multidisciplinary Perspectives, by Gabriele Bammer and Michael Smithson : In this thorough and wide-ranging volume, theoretical perspectives are drawn from art history, complexity science, economics, futures, history, law, philosophy, physics, psychology, statistics and theology (cliquez ici).

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EADS : le rapport d'enquête de l'AMF confirme ses soupçons de délits d'initiés

L'Agefi, 1er avril 2008 - L'Autorité des marchés financiers a confirmé ses soupçons de délits d'initiés et d'informations trompeuses concernant EADS.

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Propositions des actionnaires des sociétés américaines dans le domaine social : bilan

RiskMetrics, 28 mars 2008 - Le blogue RiskMetrics propose un bilan des propositions des actionnaires des sociétés américaines sur le domaine social. A propos de l'année 2008, la catégorie qui occupe le premier rang est celle des risques de changements climatiques. Le second rang en termes d'importance est la demande faite aux sociétés de davantage de transparence et de meilleur contrôle dans leurs contributions politiques, ce qui inclut leurs activités politiques au travers des associations commerciales. Les actionnaires ont déposé plus de 50 résolutions sur ce thème. Cette saison de bataille de procuration est également caractérisée par les considérations de long-terme notamment la protection croissante des actionnaires de protéger les employés de toute discrimination sexuelle.

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Synthèse d'actualité du gouvernement d'entreprise n°98 (21/02/08-04/03/08)

IFA, 19 mars 2008 - L'IFA a publié sa synthèse n°98 sur le gouvernement d'entreprise. Vous découvrirez à l'intérieur :

• Les stocks-options sont en augmentation,
• L'AMF pourrait perdre son pouvoir de sanction,
• L'AMF propose certaines modifications règlementaires,
• Le H3C examine de nouvelles règles et publie un avis qui identifie les situations à risques,
• La dépénalisation du droit des affaires fait parler d'elle (!),
• Et bien d'autres choses ...

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Le CRTC dit « oui » pour l'acquisition de Bell Canada

Le Devoir.com, 28 mars 2008 - Un autre obstacle a été retiré sur la route des acquéreurs éventuels de Bell Canada. Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes a donné hier son aval conditionnel à ce qui doit être la plus importante prise de contrôle de l'histoire des entreprises canadiennes. Pour ces acheteurs, il reste désormais à convaincre les investisseurs qu'ils iront de l'avant dans ce contexte de fortes turbulences sur le marché du crédit.

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L'information financière en pleine mutation

Attention !

Les échos.fr, 31 mars 2008 - Le régime de l'information financière des sociétés cotées sur un marché réglementé n'en finit pas d'être modifié. Après l'obligation de publication par voie électronique résultant des mesures d'application de la directive transparence, les obligations redondantes de publication au « Bulletin des annonces légales obligatoires » (« Balo ») viennent d'être supprimées avec effet à compter du 1er septembre 2008. Enfin, les sociétés capitalisant moins de 1 milliard d'euros devraient prochainement bénéficier d'un régime spécifique.

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Bilan des rémunérations des dirigeants au Québec

IGOPP, mars 2008 - L'Institut sur la Gouvernance d'organisations privées et publiques vient de publier sa deuxìeme édition des pratiques de gouvernance en matière de rémunération des 50 plus grandes entreprises au Québec.

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Régulation financière : les Etats-Unis et le Royaume-Uni main dans la main

Le Royaume Uni et les Etats-Unis vont mettre sur pied un groupe de travail commun permettant de proposer des solutions pour mieux contrôler et réguler le système financier international, selon le quotidien Financial Times lundi.

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Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières publient une instruction générale relative aux interdictions d'opérations

AMF Québec, 28 mars 2008 - Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) publient pour consultation le projet d’Instruction générale 12-203 relative aux interdictions d’opérations prononcées pour manquement aux obligations d’information continue. L’Instruction générale 12-203 modernise, harmonise et simplifie les pratiques actuelles des ACVM concernant les interdictions d’opérations et indique aux émetteurs les circonstances dans lesquelles les autorités en valeurs mobilières prononcent une interdiction d’opérations générale ou limitée aux dirigeants par suite d’un manquement grave à une obligation d’information continue.

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Vers une fusion de la SEC et de la CFTC ?

Les échos.fr, 31 mars 2008 - Henry Paulson relance l'idée d'une fusion entre les deux régulateurs des marchés financiers des Etats-Unis, la Securities and Exchange Commission, en charge de la surveillance des marchés d'actions des Etats-Unis, et la Commodity and Futures Trading Commission, son équivalent pour les places qui cotent les contrats à terme (hormis ceux sur actions). Et ce alors même que ces deux organismes venaient à peine d'enterrer la hache de guerre qui les opposait précisément sur ce point crucial.

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