Conseil d'analyse économique : le rapport sur la crise du "subprime"

Le Conseil d'analyse économique vient depublier son rapport sur la crise du "subprime".

Résumé : La crise financière des subprimes, qui a éclaté en août 2007, est loin d’être achevée un an après. Elle soulève des interrogations sur les avantages et les inconvénients de la « titrisation », sur le rôle des innovations financières dans le transfert des risques et donc leur traçabilité, sur le contrôle interne des risques et l’organisation même des systèmes de contrôle prudentiel et de supervision bancaire. Le rapport analyse les ressorts de la crise des subprimes. Il étudie son impact sur la gestion des risques, le comportement des banques et la croissance. Il présente un certain nombre de recommandations. Certaines ne prennent leur sens qu’à l’échelle mondiale. Il en est ainsi de l’amélioration du fonctionnement des agences de notation ou de l’application de certaines normes comptables. D’autres propositions touchent directement au fonctionnement de l’Europe, lorsqu’il est question de renforcer dans le marché unique la coordination des régulateurs nationaux.

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Dossier "La crise financière modiale"

Le quotidien les échos.fr vient depublier un dossier spécial sur la crise financière mondiale ... édifiant !

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La fin d'une ère ?

Les échos.fr, 16 septembre 2008 - Pour Elsa Conesa ("Goldman Sachs et Morgan Stanley, seuls rescapés d'un modèle en bout de course"), ce sont trois « bulge brackets » américaines qui sont sorties du marché : Bear Stearns, Lehman Brothers et Merrill Lynch. Déjà considéré comme cartellisé, le marché américain de la banque d'investissement va se retrouver entre les mains des deux derniers indépendants : Goldman Sachs, qui s'est montré le plus avisé depuis dix-huit mois et est le moins affecté, et Morgan Stanley. Ces deux « rescapés » devraient du coup profiter copieusement de la quasi-disparition de leurs concurrents directs en termes de commissions et de marges. Un nouveau modèle se dessine. Goldman et Morgan Stanley seront certainement surveillées de très près. Finies les transactions basées sur des effets de levier colossaux ! L'environnement va en outre continuer à être peu favorable : ralentissement économique, marchés actions chaotiques, faibles volumes d'opérations de marché, santé incertaine des « hedge funds » ...

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Absence de fraude dans "l'affaire Wendel"

Nous avions parlé de cette affaire dans un précédent article du blogue. Or, fin du premier acte judiciaire dans "l'affaire Wendel". A l'issue d'une étude préliminaire qui aura duré près de trois mois, le parquet de Paris a décidé de classer sans suite la plainte contre X pour "abus de biens sociaux et recel" déposée le 3 juin par Sophie Boegner, "cousine" d'Ernest-Antoine Seillière, dirigeant de la société d'investissement Wendel. Avec l'aide d'une enquête de l'Autorité des marchés financiers, une demi-douzaine d'experts financiers se sont penchés sur le dossier, révélé par Le Monde le 2 mai 2008. In fine, selon le parquet, aucune infraction pénale n'a été caractérisée. Les opérations mentionnées n'apparaissent pas, aux yeux de la justice, frauduleuses.

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Des résultats en chute pour Goldman Sachs

Les échos.fr, 16 septembre 2008 - La banque d'affaires américaine Goldman Sachs a annoncé mardi un bénéfice net en baisse de 71 %, à 810 millions de dollars, et des revenus en baisse de 51 %, à 6 milliards. Ces chiffres sont meilleurs que ce qui était attendu, en tous cas pour ce qui concerne les profits, mais montre combien le contexte est difficile pour les banques d'affaires. Suite à cette annonce, l'action Goldman Sachs était en baisse de 7 % en pré-ouverture de Wall Street, après une chute de 12 % hier.

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Manifestation scientifique sur la délégation de pouvoirs

Notre collègue Isabelle Cadet (professeur de droit à l'ESDES) nous fait part de cette manifestation scientifique qui se déroulera dans la région Rhône-Alpes jeudi prochain sur le thème de la délégation de pouvoirs et du risque.

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63ème Congrès de l'Ordre des experts comptables

Du 2 au 4 octobre 2008, les experts comptablesfrançais tiendront leur congrès annuel à Paris. J'attire votre attention sur quelques-uns des thèmes qui sont susceptibles d'intéresser nos lectrices et lecteurs (dans le pôle Accompagner l'entreprise) :

• Mesure de la performance : Devant les mutations irréversibles de l'économie, le dirigeant doit améliorer le pilotage de son entreprise. Découvrez les indicateurs, mis en place dans le cadre d'un système d'information, qui dépassent le cadre financier pour suivre l'ensemble des fonctions de l'entreprise.
• Missions environnementales - mythe ou réalité ? : Réchauffement de la planète, consommation énergétique, gestion de l'eau et des déchets : des enjeux qui nous touchent tous et qui sont aujourd'hui et plus encore demain des préoccupations pour les entreprises. Pour les accompagner l'expert-comptable doit en connaître les contours et préparer ses missions auprès de l'entreprise.

Pour avoir des renseignements et vous inscrire, cliquez ici

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Rémunération des dirigeants : dossier de l'Academy of Management

The Academy of Management Perspectives (Vol. 22, numéro 2, mai 2008) propose des échanges depoints de vues concernant la rémunération des dirigeants :

1. "Are US CEOs Overpaid ?" de S. N. Kaplan ;

2. "Reflexions on CEO Compensation" de J.C. Bogle ;

3. "CEO Compensation and the Responsibilities of the Business Scholar to Society" de J.P.Walsh

Bonne lecture àtoutes et à tous, à la prochaine ...

Point de vue de Michel Aglietta sur la crise

Le Monde.fr, 16 septembre 2008 - Pour le professeur Michel Aglietta ("Désordres dans le capitalisme mondial", 2007 ; "Dérives du capitalisme financier", 2004), la crise financières est en train d'étouffer progressivement les économies occidentales. Lire son interview ici.

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Bilan des recherches de l'IFA

L'Institut Français des Administrateurs vient de publier le bilan de ses années de recherche. A toutes celles et àtous ceux qui voudraient en savoir plus sur cette institut, je vous invite à découvrir ce document (ici).

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L'AFGE organise un colloque

Bonjour à toutes et à tous, mes collègues de l'AFGE me font savoir que son 6ème colloque aura lieu mercredi 15 octobre 2008 de 9h à 16h30 à Paris La Défense dans l'auditorium de l'immeuble le Galilée (Total, 51 Esplanade Charles de Gaulle), sur le thème : "Dialogue Europe Méditerranée : Nouvelles priorités de gouvernance et mutation des entreprises". Une traduction Anglais -Français sera assurée.

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Manifestations scientifiques de l'AMF France

AMF France, septembre 2008 - Je vous signale deux manifestations scientifiques organisées par l'AMF France et dont le programme semble bien intéressant :

• Premier colloque de la Commission des sanctions de l'Autorité des marchés financiers - Lundi 13 octobre 2008 - Programme et inscription ;
• Colloque du Conseil scientifique de l'AMF - Produits de financement structuré : quels enjeux pour les marchés et pour les régulateurs ? - Jeudi 2 octobre 2008 - Programme et inscription.

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Revue mensuelle de l'AMF

AMF France, 1er septembre 2008 - La revue mensuelle de l'AMF numéro 47 (mai 2008) vient de paraître. Vous pouvez la consulter en cliquant ici.

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Bank of America achète !

La Tribune.fr, 15 septembre 2008 - Bank of America, un temps présenté comme possible repreneur de la banque d'affaires Lehman Brothers, va acquérir Merrill Lynch pour 50 milliards de dollars. Le rapprochement des deux établissements donne naissance au nouveau leader mondial de la finance.

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De quelle manière la crise financière s'est propagée ?

L'Express.fr, 15 septembre 2008- Le journal L'Express.fr répond à cette question dans son édition d'aujourd'hui.

C'est en février 2007 que les premiers indices ont éclos aux Etats-Unis. De Northern Rock à Bear Stearns, de Freddie Mac à Fannie Mae, voici les dates clés de la crise des subprimes. "La plus grave crise depuis cinquante ans", selon Alan Greenspan, ancien patron de la Fed ... lire la suite

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Les banques françaises ne feront pas faillite

Le Monde.fr, 15 septembre 2008 - Gunther Capelle-Blancard, professeur à Paris I et co-auteur d'un rapport sur les subprimes pour le Conseil d'analyse économique, estime que les établissements français, qui ont la particularité d'être généralistes, ne devraient pas connaître le même sort que les banques américaines.

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Un 15 septembre à oublier

Le Monde.fr, 15 septembre 2008 - L'annonce de la faillite de la banque d'affaires américaine Lehman Brothers a provoqué, lundi 15 septembre, un nouveau séisme sur la scène financière mondiale, certains rapprochant la crise actuelle de la crise de 1929, alors que les autorités financières mondiales tentaient d'éviter une crise majeure.

La banque, qui a demandé à être protégée contre ses créanciers par le chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites, a annoncé des dettes s'élevant à 613 milliards de dollars au 31 mai, et le total des actifs se montant quant à lui à 639 milliards de dollars. La dette exigible par les trente premiers créanciers de la banque d'affaires atteignait 158 milliards de dollars au 2 juillet, l'essentiel de ce montant étant constitué d'obligations bancaires (155 milliards de dollars), puis de prêts bancaires, dont le plus élevé s'élève à 463 millions de dollars, par la banque japonaise Aozora.

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La fin du système bancaire de l'ombre

New York Times, 15 septembre 2008 - Pour Paul Krugman, c'est le "système bancaire de l'ombre" qui est à l'origine du cataclysme financier que vivent les banques américaines et dont Lehman Brothers n'est qu'un exemple. Le système bancaire traditionnel, dans lequel des banques dépositaires avec pignon sur rue jouaient le rôle d'intermédiaires entre épargnants et emprunteurs, a été remplacé par un système "où des accords financiers plus complexes sont conclus par des institutions 'non dépositaires', comme Bear Stearns [racheté par JP Morgan le 16 mars], ou Lehman Brothers". Ce système, censé répartir et réduire les risques, a en réalité eu pour effet de les "cacher", poursuit Paul Krugman, les investisseurs ne connaissant pas précisément leur degré d'exposition au risque.

Toutefois, comme le relève le Washington Post, les tractations qui se sont déroulées tout au long du week-end afin de trouver une solution aux dérives de Lehman Brother et de Merrill Lynch ont au moins le mérite d'avoir lancé le chantier d'une "nouvelle architecture du monde financier". La réforme du secteur financier est inévitable, quelle que soit l'évolution des places boursières ces prochains jours.

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Classement de Maclean's: la Faculté de droit de l'Université de Montréal première

La revue Maclean's publie ces jours-ci son classement annuel des facultés de droit canadiennes. Effectuant une distinction (à juste titre compte tenu des réalités différentes) entre les facultés de common law et de droit civil, le classement place la Faculté de droit de l'Université de Toronto première en common law et la Faculté de droit de l'Université de Montréal première en droit civil. Nous ne pouvons que nous féliciter à Montréal de ce classement qui reflète les efforts déployés au cours des dernières années pour favoriser l'essor de notre faculté. On peut consulter les détails du classement ici.