La cause de la crise financière

Très bon commentaire de Neil Reynolds dans le Report on Business (ici) sur les causes de la crise financière, intitulé The case against The Crash conspiracy theory, en réaction à un commentaire de Frank Rich du NYT (ici) qui impose aux banquiers (i.e. Wall Street) l'entière responsabilité de la crise financière - qu'ils auraient de fait créée.

In the context of our own Great Recession, Madoff’s old-fashioned Ponzi scheme was merely a one-off next to the esoteric (and often legal) heists by banks and bankers. They gamed the entire system, then took the money and ran before the bubble burst, sticking the rest of us with that fear, panic and loss.

Neil Reynolds remet en cause cette thèse en démontant de manière convaincante les arguments. La réalité est plus complexe, comme je l'écris dans mon étude à paraître sur les agences de notation de crédit: "As the corporate scandals that shattered investor confidence at the beginning of the 2000s, the credit market turmoil is the product of a perfect storm resulting from failures on the part of investors, intermediaries, and regulators". Pour être complet, il faudrait ajouter, comme le signale Reynolds, le gouvernement américain qui a joué un rôle clef dans la création de la bulle immobilière. Pour compléter la réflexion, on lire le texte de Jenkins, The Financial Markets and Fear Itself, dans le Policy Review (ici).