Agences de notation de crédit: Quis custodiet ipsos custodes?

Dans son numéro du 2 juin, The Economist a (encore) un excellent article sur les agences de notation de crédit intitulé Rating agencies - Rating the measurers. L'article fait état des inquiétudes à l'égard de l'imputabilité de ces agences, surtout dans le contexte où elles jouent un rôle croissant dans le marché des produits structurés. Le texte souligne le peu de concurrence dans l'industrie de la notation de crédit et s'interroge sur l'impact des récentes réformes américaines destinées à faciliter l'entrée de nouvelles agences. Dans la mesure où il s'agit d'un monopole naturel, les réformes américaines risquent d'avoir un impact mitigé. La réglementation devient alors un choix plus logique.

Au Canada, malgré les travaux initiés par le Capital Markets Institute, qui ont donné lieu à deux études (C. Nicholls, Public and Private Uses of Ratings; S. Rousseau, Enhancing the Accountability of Credit Rating Agencies: The Case for a Disclosure-based Model) les Autorités canadiennes en valeurs mobilières paraissent peu préoccupées par l'imputabilité des agences de notation. Cela laisse perplexe, d'autant plus qu'il s'agit du seul groupe de sentinelles (gatekeepers) à ne pas être réglementées...

Pour en savoir plus sur les agences, le lecteur pourra aussi consulter le très bon texte de Yann Barcelo publié dans la Revue Forces: Les agences de cotation de crédit: nouveaux maîtres du monde?.